在盒马宣布盈利的同时，阿里已经相继以74亿元抛售银泰、131.38亿港元出售所持有的大润发母公司的全部股权，到目前为止，阿里最重要的三个新零售资产，只剩下盒马。

未来，盒马何去何从，也备受市场关注。

过去一年，纵观零售行业，传统商超集体受挫，“超市一哥”目前仅剩4家门店，沃尔玛、永辉也在闭店收缩，据不完全统计，2024年上半年14家超市上市公司，7家实现盈利，6家出现亏损，占比各近五成，全国商超关店名单已超130家。

而山姆、奥乐齐、胖东来则逐渐走向聚光灯下，他们分别对应的是会员仓储店、折扣店和商超界的新“顶流”，2024年门店数量、利润不断攀至新高。

盒马和山姆都将彼此视为最主要的竞争对手之一，过去一年，无论是布局下沉市场，还是加码线上线下一体化发展，双方踏入同一条河流。

从2020年才开始探索线上业务的山姆，如今线上业务占比近半。沃尔玛发布2025财年三季度业绩显示，山姆中国线上销售增长的核心来自极速达业务，即前置仓模式。目前，山姆前置仓规模达500家，已经成为即时零售前置仓赛道的“头号玩家”。

去年8月，盒马也再度重启前置仓模式，但如今这条赛道上的玩家已经足够拥挤，集结了包括、小象超市、朴朴超市等在内的一众互联网玩家，竞争更加焦灼。

盒马创始人侯毅曾经为了平衡线上线下发展，进行一系列大刀阔斧的折扣化变革，包括取消会员制，将部分城市运费门槛上调至99元，设置线下专享价，旨在倒逼用户回归线下。

重要原因之一便是线上履约成本高。据“晚点”此前报道，一位盒马员工算了一笔账，盒马鲜生店毛利率大约30%，49元的线上订单中毛利只有14.7元，而配送成本就近10元，再扣除门店拣货等成本，送一单亏一单。而线上订单在盒马占比达到 70%。

但一位盒马员工透露，现在盒马内部更注重盈利，比如，下沉市场的拓店中，开店之前无法精准预估线上线下比例，会根据具体经营状况对配送、店仓人员数量进行动态调整。

盒马正在想尽一切办法赚钱。如今，在短视频平台，可以看到多个盒马直播间，一部分由线下门店员工兼职直播，员工通常会在盒马烘焙区，架起手机直播。直播产品逐渐从烘焙产品扩展至更多盒马自营产品，包括9.9元的肥牛卷、两瓶18.9元的椰汁，主播不断用“线上专属价格”等话术吸引用户下单，并去线下核销自提。在很多区域的盒马鲜生门店里，在午晚用餐时段还推出了盒饭快餐服务，每个菜品荤素同价，定价为3.28元/50克。

上述盒马员工表示，这些都是盒马曾经探索过的业务，并非新业态，以盒饭快餐服务为例，在部分靠近写字楼的门店实现明显增长之后，便重新开始在更多门店试水。

盒马的新零售探索还在继续，也还有更多的硬仗要打。毕竟，在连续九个月实现盈利之后，现任CEO严筱磊又为这家企业定下了，3年后年GMV达1000亿元的新目标。

（备注：文中张墨为化名。）